券商研报日报 - 2026年4月13日

一、宏观策略观点

🔮 招商证券：冲突未平，绝境逢生

展望4月，A股面临的外部风险尚未实质性缓解。当前美国正加速军事集结，随着四月中旬"布什号"航母战斗群完成部署，美以伊冲突存在超预期升级的风险。

核心观点 4月中下旬是关键窗口一季报业绩高增长

🏛️ 中信证券：坚守中国优势制造

坚定围绕中国优势制造定价权重估布局。目前的底仓建议仍然是中国有份额优势、海外产能重置成本高难度大、且供应弹性容易被政策影响的行业，以新能源、化工、电力设备、有色为基础。

重点关注保险、券商、电力创新药（流动性脱敏）

💹 光大证券：短期反弹窗口已打开

市场短期大概率已探明底部，后续或以震荡修复为主。4月市场风格或在成长及防御风格间进行轮动。

配置建议成长风格+大小盘均衡工程机械、军工、机器人

🚀 开源证券：左侧布局时机已到

战争演绎的"二阶导"已经开始出现变化。左侧信号已经出现，可以比前期适度积极一些。成长仍然是本轮最强主线。

配置思路 ΔG科技+高股息电力资本、算力资本、平台应用

二、行业观点汇总

🏦 非银金融：券商板块迎业绩与估值双重修复

                    🔥 中信证券Q1业绩快报引爆板块：2026年Q1营收231.55亿元，同比+40.91%；归母净利润102.16亿元，同比+54.60%，单季净利首破百亿！
                

📊

行业数据：150家券商2025年净利润2194亿元，同比大增。2026年Q1日均股基交易额接近3.1万亿，较2025年高基数仍有50%+增长。

📈

估值水平：券商板块PB约1.2倍、PE约15倍，仍处于历史低位（16%、5%分位数），估值修复空间大。

🎯

重点推荐：国泰海通、中信证券、东方财富、广发证券、香港交易所

🛡️

保险观点：保险板块估值0.56-0.76倍2026EP/EV，处于历史低位。首推中国太保A/H、中国平安A/H、中国太平。

💻 电子行业：AI硬件与存储共振

                    📰 本周电子指数上涨10.87%，消费电子领涨13.97%，半导体上涨10.53%，AI硬件催化明显。
                

🤖

AI算力：博通为谷歌生产AI芯片、英特尔加入马斯克Terafab计划。全球半导体资本开支2026年将攀升至2000亿美元，同比+20%。

💾

存储涨价：三星Q2 DRAM合约价再涨30%，存储厂商业绩超预期。三星、SK海力士要求客户签署3-5年长协。

🎯

受益标的：北方华创、沪电股份、芯原股份、江丰电子、拓荆科技、中际旭创、兆易创新、澜起科技

⚡ 电力设备与新能源：锂电"反内卷"+储能需求爆发

                    📰 工信部等四部门召开锂电池行业"反内卷"座谈会，规范产业竞争秩序，欣旺达成为特斯拉全球第五家电池供应商。
                

🚗

锂电：1-3月新能源车出口95.4万辆，同比+120%。油价高涨刺激海外新能源车需求，头部电池企业受益。

🔋

储能：2026年全球储能装机需求预计达455GWh，同比+40%。阳光电源签南非大单，德业股份Q1预增56%-70%。

🌀

风电：欧洲海风需求提升，法国宣布10GW海风招标。欧洲能源独立紧迫性升级，欧洲海风长期天花板打开。

🎯

重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、特锐德、金盘科技、东方电缆、中创新航

💊 医药行业：创新药进入密集数据催化期

                    📰 AACR 2026将于4月17-22日召开，中国药企以超100家、近400项研究成果亮相，ADC药物仍是焦点（超90项数据读出）。
                

📈

BD交易：2026年Q1中国创新药License-out交易首付款38.5亿美元，同比+229%；总金额525亿美元，同比+44%。

💰

商业化：百济神州创新药收入376亿元、恒瑞医药163亿元、信达生物119亿元，头部Biopharma陆续进入盈利拐点。

🎯

重点推荐：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、药明康德、药明生物、泰格医药

🚘 汽车行业：高油价加速电车出海

                    📰 地缘因素推动油价高涨，澳大利亚3月纯电车销量同比+88.9%。吉利汽车出海同比+120%，比亚迪、奇瑞出海同比+60%+。
                

🌍

出海拐点：乘用车出海与内需比例突破1:2临界点。奇瑞海外营收占比已过半，吉利出海利润占比超50%。

🤖

智能化：汽车产业围绕电动化与AI智能化双重变革，AICar将成为融合四大智能体的超级终端。Robotaxi/Robovan进入加速时刻。

🎯

重点推荐：吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、科博达、拓普集团、三花智控

🪙 有色金属：长期配置时点来临

                    📰 地缘冲突对金属压制逐步弱化，美国10年期国债收益率达到4.4%后回落，市场从"降息交易"转向"加息交易"。
                

💎

黄金：大国博弈背景下，黄金、白银受益。赤峰黄金（年产能15吨，2030年预计达25吨）受关注。

⚡

能源金属：高油价加速全球能源转型，锂受益。AI发展所需的铜、铝、锡需求旺盛。

🎯

重点推荐：紫金矿业、云铝股份、盛新锂能、赤峰黄金

三、个股评级汇总（4月11-13日）

日期	券商	个股	评级	目标价	行业
4月12日	东吴证券	博众精工	买入	-	新能源设备
4月12日	东吴证券	新宙邦	买入	96.0元	锂电材料
4月12日	国金证券	中国西电	买入	-	电力设备
4月12日	交银国际	钧达股份	上调	86.89元	光伏
4月12日	华鑫证券	东诚药业	买入	-	医药
4月12日	华鑫证券	西藏药业	买入	-	医药
4月12日	爱建证券	新乳业	买入	-	食品饮料
4月12日	东海证券	翱捷科技	首次覆盖买入	-	半导体
4月12日	中银证券	当升科技	增持	-	锂电材料
4月11日	中邮证券	安孚科技	首次覆盖买入	-	消费电子
4月11日	中邮证券	盐津铺子	买入	-	食品饮料
4月10日	东吴证券	安克创新	买入	-	消费电子
4月10日	太平洋	安井食品	买入	-	食品饮料
4月10日	开源证券	特锐德	买入	-	电力设备
4月10日	东吴证券	中矿资源	买入	-	有色金属

四、重点个股机构目标价

新宙邦

买入

📍 东吴证券目标价：96.0元

锂电材料龙头，受益于行业景气

钧达股份

上调至买入

📍 交银国际目标价：86.89元

光伏电池片，Q1扭亏为盈

阳光电源

买入

📍 中金公司目标价：166.5元

储能+光伏逆变器龙头

东方电气

买入

📍 美银证券目标价：54.0元

电源装备龙头，燃机出海

恒瑞医药

买入

📍 东方证券目标价：75.0元

创新药龙头，医保红利释放

新易盛

买入

📍 美银证券目标价：650元

AI光模块，800G/1.6T放量

兆易创新

买入

📍 美银证券目标价：370元

存储+MCU双核龙头

长电科技

买入

📍 东方证券目标价：62.0元

先进封装，HBM国产替代

五、行业盈利预测（2026年）

行业/指数	预期净利润增速	预期PE	估值分位	机构观点
纺织服装	+123%	17.9x	-	中信证券最乐观
基础化工	+100%	23.5x	-	涨价链受益
钢铁	+75%	-	-	景气回升
中证2000	+166%	41.5x	-	小市值弹性大
中证500	+55%	-	-	成长属性强
沪深300	+29%	-	-	稳健增长
电力设备及新能源	+24.3%	2.5x(PS)	盈利估值匹配度高	国信证券推荐

六、本周市场表现回顾

+5.10%

证券行业本周涨幅

+10.87%

电子行业本周涨幅

+6.98%

电力设备涨幅

+6.96%

新能源车指数涨幅

                🔥 本周亮点事件：
                4月10日券商板块爆发，中信证券一度逼近涨停
创业板改革落地，第四套上市标准正式实施
PPI结束41个月同比负增长，首次转正
3月A股新开户460万户，环比+82%
碳酸锂期货成交额同比+470%

            

七、下周重要催化剂

📅

4月13日（周一） - 创业板改革新规正式实施；第六届消博会开幕

📅

4月16日 - 国家统计局发布一季度国民经济运行数据

📅

4月17-22日 - AACR 2026年会（中国药企400+项研究亮相）

📅

4月底 - 政治局会议召开，政策预期加码

📅

5月29日-6月3日 - ASCO 2026年会（创新药重磅数据读出）

⚠️ 风险提示

风险类型	具体内容
外部风险	美伊冲突超预期升级、地缘政治不确定性、油价波动
政策风险	监管政策变化、行业规范整顿不及预期
市场风险	市场波动、流动性收紧、估值回调压力
行业风险	竞争加剧、产品降价、需求不及预期
技术风险	技术迭代不及预期、研发失败

📈 券商研报日报