2026年4月22日 星期三 | 全市场视角
中东局势缓和预期升温，美伊停火协议延期概率升至65%。VIX恐慌指数回落至战前水平，全球资金风险偏好回暖。
证监会发布《证券期货法律适用意见第18号》，保险资金权益投资上限从30%提至35%，预计释放超8000亿元增量资金。
一季度GDP同比增长5.0%，超市场预期。3月PPI同比转正，结束连续41个月负增长，通胀形势升温。
北向资金尾盘逆势净流入12.3亿元，结束连续流出态势。主力资金回流银行、电力板块，护盘意图明显。
1.6T商业化元年，AI算力需求爆发式增长。全球光模块市场规模2026年预计达228亿美元。英伟达GTC大会后，云厂商大幅上修采购预期，1.6T需求上看至2000万只。
风险提示：天孚通信、英维克一季报业绩不及预期，英维克净利暴跌82%引发一字跌停。需警惕高预期下的业绩暴雷风险。
券商一季报业绩高增确定性强。中金公司Q1净利润预增65%-90%，中信证券2025年净利润超300亿。当前板块PB估值1.2-1.3倍，处于历史极低分位。
催化剂：T+0试点、金融强国、并购重组等政策落地有望推动板块估值回归。
"十五五"首批特高压项目细则落地，2026年新开工"5直4交"9项工程，总投资1200亿元，同比增长25%。中国西电、特变电工、东方电气为核心供应商。
AI算力涨价潮共振上行，半导体设备龙头北方华创、蚀刻龙头订单排至2027年。国产替代加速，政策支持集成电路产业。
Q1储能电池出货量209GWh，同比增115%。光伏出口强势增长，山东光伏产品出口额同比增长116.5%。电网设备ETF展现抗跌性。
地缘冲突加剧避险需求，金价维持历史高位。西部黄金一季报预增2260%，全球央行购金持续。
全球光模块绝对龙头，800G/1.6T市占率全球第一，深度绑定英伟达、谷歌。Q1净利润57.35亿，同比+262%，单季利润超2024年全年。
半导体设备龙头，覆盖蚀刻、沉积等核心环节。国产替代加速，订单排至2027年，Q1业绩高增。
光器件龙头，FAU全球市占率超50%，CPO产业链"卖铲人"。Q1净利润4.92亿，同比+45.79%，但低于市场预期引发调整。
AI服务器液冷龙头，深度绑定英伟达/谷歌/华为。Q1营收增26%但净利暴跌82%，一字跌停引发市场震动。
互联网财富管理龙头，证券业务弹性充足。2025年净利润120.85亿，同比+25.75%，一季报预计同比+50%。
锂电材料龙头，一季报预增王。预增幅度+27517%~32120%，锂盐价格反弹+储能需求爆发。
AI存储分销龙头，全球AI服务器爆发带动企业级存储量价齐升。预增幅度+6715%~8747%。
AI服务器中军，市占率国内第一，算力租赁业务放量。Q1订单饱满，业绩确定性强。
存储芯片封测龙头，AI存储需求爆发。预增幅度+4659%~5383%，约50倍。
商业航天标的，4月21日获中航证券首次覆盖。
PCB龙头，传统业务稳健，AI业务迎加速放量。
化工龙头，原料稳定性与产品定价力强化盈利向上弹性。
黄金开采龙头，金价历史高位，地缘冲突加剧避险需求。一季报预增2260%。
给予天孚通信、英维克、北方华创、芯源微、海兴电力、大族数控、万通液压、重庆百货、万华化学、新凤鸣等买入评级
给予贵州茅台、中炬高新、开立医疗、日联科技、硅宝科技、浦东金桥、建邦科技等买入评级
首次覆盖美埃科技给予买入评级；给予隆平高科、冰轮环境、藏格矿业买入评级
给予星图测控买入评级，目标价110.87元；给予国科军工买入评级
给予国邦医药、英搏尔买入评级；给予小熊电器增持评级
• 中邮证券：给予数据港增持评级
• 山西证券：给予浪潮信息、达梦数据买入评级
• 信达证券：给予旺能环境、小商品城买入评级
• 联储证券：给予中矿资源增持评级
• 华鑫证券：首次覆盖维科精密给予买入评级；给予杰瑞股份买入评级
• AI算力：中际旭创（业绩超预期）、浪潮信息
• 半导体：北方华创、达梦数据
• 存储：香农芯创、德明利
• 非银金融：东方财富、中信证券
• 特高压：中国西电、特变电工
• 出口链：家电、工程机械
• 高股息：银行、电力、公用事业
• 贵金属：西部黄金
• 消费：贵州茅台
• 天孚通信、英维克Q1业绩暴雷，短期规避
• 英维克一字跌停揭示高预期风险
• 注意高位股回调压力