📈 宏观策略观点
中信证券 | 裘翔
2026年A股盈利增速将呈现前低后高态势。行情可能分三段演绎：协议落地前上涨斜率放缓→协议落地后持续上涨→中期选举后不确定性提高。
配置方向：制造业全球定价权、中企出海全球化、AI科技行情延续、内需超预期修复
中金公司 | 李求索
国际秩序重构与中国产业创新两大因素共振，将支持A股表现。2026年全A盈利增速可能在4.7%附近，全A非金融盈利增速有望提升至8.2%左右。
三条主线：①景气成长(AI算力/光模块/机器人)②外需突围(家电/工程机械/电网设备)③周期反转(化工/养殖业/新能源)
广发证券 | 刘晨明
2026年A股有望延续"慢牛"格局。企业盈利结构已发生深刻变化，八大先进制造业利润占比已提升至38%，出海企业海外营收占比提升至20%。
双主线逻辑：AI和黄金在化债路径下都将最终受益
中信建投 | 黄文涛
A股、港股新崛起有"新四牛"逻辑：资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛。2026年GDP预期增长将在5%左右。
"双宽松"：2026年财政政策延续温和扩张，货币政策维持适度宽松
🏭 行业观点
🤖 AI/半导体
【券商观点】AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛。PCB及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求。
推荐：沪电股份、北方华创、海光信息、中微公司
【风险】技术迭代不及预期、外部出口管制加剧
💊 创新药
【浙商证券】医药生物（创新药）景气上行。2026年创新药板块处于政策拐点、产业拐点、业绩拐点三重共振。一季度国产创新药对外授权交易总额突破600亿美元。
推荐：恒瑞医药、信达生物、康方生物、百济神州
【风险】政策变化、研发不及预期
⚡ 电力设备/储能
【中信证券】储能行业正从"被动配套"转向"主动创造价值"，2026年国内储能装机有望高速增长。看好储能系统集成商、电芯供应商、PCS供应商。
4月调研热门：许继电气(21家)、京东方A(26家)
【风险】政策补贴退坡、原材料价格波动
🍶 食品饮料/白酒
【浙商证券】飞天茅台当年散装价格环比上升。1-2月社零同比增速上行，消费板块迎来布局窗口。
龙头：贵州茅台(600519)近一月获13家券商力推
【风险】消费复苏不及预期、价格体系波动
🏦 非银金融
【中银国际】券商一季报业绩增长确定性强。2026年Q1日均成交额2.58万亿元，同比增长69%。创业板深化改革落地，多业务线迎来增量空间。
估值低位：券商板块PB约1.21倍，处于近10年18%分位
【风险】市场成交量波动、监管政策变化
⭐ 个股精选（附近期调研家数）
贵州茅台 600519
买入
目标价：1700+
近一月13家券商力推
【中银证券】预计26-28年归母净利853/908/980亿元，PE 20.7X/19.4X/18.0X，维持买入。核心逻辑：卸下包袱，着眼长期健康发展。
中际旭创 300308
买入
目标价：1187元(高盛)
近一月10家券商力推
【华龙证券】2026年Q1净利润预增262%。全球算力投资持续增长，公司为全球光模块龙头，受益AI算力建设。26-28年PE 31.6/16.4/11.3倍。
宁德时代 300750
优于大市
目标价：512元
近一月8家券商力推
【国信证券】预计26-28年归母净利润963/1200/1408亿元，同比+33%/+25%/+17%。技术迭代驱动多维增长，补能生态加速布局。
小商品城 600415
买入
目标价：看好
近一月9家券商力推
【太平洋】预计26-28年营收236/258/292亿元，归母净利润55/69/78亿元，同比+31%/+24%/+14%。Q1业绩表现稳健，收入端增长强劲。
新易盛 300502
买入
目标价：740元(均值)
机构密集调研
【中信证券等8家】2026年净利润预测均值156亿元，同比+61%。800G持续放量、1.6T批量供货，绑定英伟达及北美云厂商。全球800G市占率25%-30%。
金徽酒 603919
买入
目标价：24倍PE
近一月8家券商力推
【西南证券】26Q1收入表现稳健，省外市场亮眼。持续受益于全国化布局和产品结构升级。26-28年EPS 0.76/0.83/0.90元。
海光信息 688041
买入
目标价：看好
近一月8家券商力推
【华鑫证券】业绩高速增长，受益Agent和超节点产业趋势。预测26-28年收入230/368/552亿元，EPS 1.76/3.16/5.23元，PE 143.5/79.9/48.3倍。
卫星化学 002648
买入
目标价：34.32元
近一月6家券商力推
【西南证券】国内C2、C3龙头企业，一体化成本优势，新项目持续推进。看好长期成长性，未来三年归母净利润复合增长率28.83%。
🔍 4月机构调研动向
📊 4月调研三大变化
1. 1-2月：多元均衡布局，机械设备、电子、电力设备并重
2. 3月：科技板块集中冲锋，电子行业调研129次(+130%)
3. 4月：重回价值防御，电力设备、机械设备重获青睐
🔥 4月个股调研TOP5
1. 京东方A - 26家机构调研（估值优势、业绩稳定）
2. 豪鹏科技 - 23家机构调研
3. 许继电气 - 21家机构调研（电力设备龙头）
4. 中微公司 - 19家机构调研（半导体设备）
5. 云南白药 - 18家机构调研（消费价值）
💡 核心结论
1. 市场节奏：2026年A股有望延续"慢牛"格局，盈利增速前低后高
2. 配置主线：AI算力(光模块/PCB/存储)、创新药、储能、电力设备
3. 防御方向：券商板块估值处于历史低位(近10年18%分位)，业绩增长确定性高
4. 评级关注：近期上调集中在化工(氨纶)、电力设备板块；下调集中在短期业绩承压个股
5. 调研信号：4月机构转向价值防御，电力设备、医药生物等业绩确定性板块获重点关注